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Nombre del proyecto: Sistema Satelital de Telecomunicaciones.
Descripción del Proyecto: Renovar y fortalecer las capacidades satelitales nacionales mediante una coordinación integral de actividades relacionadas a las telecomunicaciones espaciales que permita desplegar un nuevo satélite de telecomunicaciones, ampliar su uso, así como garantizar su sostenibilidad operativa.
Presupuesto: $13,785,000,000.00 (Trece mil setecientos ochenta y cinco millones MXN)
Tiempo de vida del Proyecto (años): 16 se considera un tiempo de vida similar al Satélite Morelos 3
Tiempo inicial preparativos previo al lanzamiento (años): 3 (2026 - 2028)
Datos Generales del Satélite
Compañía encargada del satélite: Boeing Modelo del Satélite: Bus Boeing 702 HP GeoMobile Considerando el modelo del satélite para el Morelos 3
1.- Informe de Valor Presente Neto (VPN) – Proyecto Satélite 2026-2045
1.1- Introducción
Este informe presenta el análisis financiero del proyecto de planeación, construcción y lanzamiento de un satélite, con horizonte hasta el año 2045. El objetivo es determinar la viabilidad económica a partir del cálculo del Valor Presente Neto (VPN) considerando los flujos de inversión y los ingresos proyectados.
1.2- Consideraciones principales
- Periodo de inversión: 2026 a 2029, años en los cuales se realizan los gastos asociados a planeación, construcción del satélite y su lanzamiento.
- Periodo de ingresos: A partir de 2030, se consideran los ingresos anuales proyectados con base en datos históricos del satélite Morelos 3.
- Tasa de descuento utilizada: 10% anual, para actualizar los flujos futuros a valor presente.
- Gastos operativos posteriores a 2029: No considerados explícitamente, ya que se asume que el monitoreo y control serán realizados por empleados de la AEM y los gastos se reflejan en el gasto corriente del ejercicio fiscal considerado dentro de su presupuesto.
- Con base en el Libro Blanco se obtuvieron los gastos considerados para el Satélite Morelos 3 y adicionalmente se les aplica la inflación acumulada del Banco Mundial para el caso de los pagos realizados en USD y para los pagos hechos en MXN se les aplica la inflación acumulada del 2016 al 2025:
Costos del Satélite Morelos 3 (precios al 2015)
| Concepto de Gasto | Costo USD | Costo MXN |
|---|---|---|
| Fabricación del satélite Morelos 3 | $292,200,000.00 | $0.00 |
| Seguro en órbita (2016–2017) | $272,914,800.00 | $0.00 |
| Lanzamiento del Morelos 3 (Atlas V - LMCLS) | $148,250,000.00 | $0.00 |
| Seguro lanzamiento + primer año (Morelos 3) | $24,605,403.00 | $0.00 |
| Terminales satelitales SEDENA/SEMAR (donación EE. UU.) | $4,500,000.00 | $0.00 |
| Mantenimiento y operación (Morelos 3, abril 2016) | $0.00 | $59,542,283.47 |
| Mantenimiento y operación (Morelos 3, oct 2016) | $0.00 | $45,952,168.01 |
| Consultoría técnica terminales móviles (DC Mobility) | $2,203,200.00 | $0.00 |
| Desarrollo terminales aeronáuticas (Morelos 3) | $0.00 | $20,000,000.00 |
| TOTAL | $750,073,403.00 | $125,494,451.48 |
Para Actualizar los valores considerando la inflación según el Banco Mundial para el caso de los pagos hechos en USD se utiliza la siguiente formula en Excel
ValorAjustadoUSD = PrecioBaseUSD \times (1+ TasaInflacion) = $750,\!073,\!403.00 \times (1 + 0.3229) = $992,\!272,\!104.83
Para el valor ajustado en USD se utiliza el tipo de cambio promedio que se proyecta para los años 2026 al 2029 de $20.2796 por cada USD, por lo tanto el importe a considerar del total de los pagos en USD a pesos mexicanos es de :
$20,122,881,377.08
Para todos los costos en pesos mexicanos se aplica la misma lógica de añadir la inflación acumulada a los precios de 2015 por lo tanto la estimación de necesidad de recursos para solventar los costos en pesos mexicanos es de:
| Periodo | Año | Inflación % | importe acumulado |
|---|---|---|---|
| 0 | $125,494,451.48 | ||
| 1 | 2016 | 3.36% | $129,711,065.05 |
| 2 | 2017 | 6.77% | $138,492,504.15 |
| 3 | 2018 | 4.83% | $145,181,692.10 |
| 4 | 2019 | 2.83% | $149,290,333.99 |
| 5 | 2020 | 3.15% | $153,992,979.51 |
| 6 | 2021 | 7.36% | $165,326,862.80 |
| 7 | 2022 | 7.82% | $178,255,423.47 |
| 8 | 2023 | 4.66% | $186,562,126.20 |
| 9 | 2024 | 4.21% | $194,416,391.71 |
| 10 | 2025 | 4.42% | $203,009,596.22 |
Por lo tanto, el presupuesto base para los pagos en pesos mexicano debe de ser de: $203,009,596.24
Tabla Resumen de los importes ajustados con la inflación:
| CONCEPTO | IMPORTE USD | IMPORTE MXN | TOTAL MXN |
|---|---|---|---|
| TOTAL USD 2026 (AJUSTADO CON INFLACIÓN ACUMULADA) | $992,272,104.83 | $0.00 | $20,122,881,377.08 |
| TOTAL MXN 2026 (AJUSTADO CON INFLACIÓN ACUMULADA) | $0.00 | $203,009,596.24 | $203,009,596.24 |
| TOTAL | $992,272,104.83 | $203,009,596.24 | $20,325,890,973.32 |
1.3- Datos de flujos de caja
1.3.1- Ingresos estimados
Para la estimación de los ingresos se considera los ingresos del Satélite Morelos 3 de los años 2024 y 1er trimestre 2025 donde se se estima la totalidad del 2025 por regla de 3 y se saca un promedio de ambos años:
| Dependencia | 2024 | 2025 (ene-mar) | 2025 Anual (estimación) | Ingreso Prom Annual. |
|---|---|---|---|---|
| SEDENA | $10,773,846.53 | $1,892,889.91 | $7,571,559.64 | $9,172,703.09 |
| MARINA | $18,928,519.61 | $5,449,312.89 | $21,797,251.56 | $20,362,885.59 |
| GN | $6,158,226.32 | $0.00 | $3,079,113.16 | |
| FGR | $5,631,925.96 | $526,274.48 | $2,105,097.92 | $3,868,511.94 |
| CNI | $13,094,404.36 | $2,101,173.66 | $8,404,694.64 | $10,749,549.50 |
| TREN MAYA | $4,047,333.85 | $4,692,561.97 | $18,770,247.88 | $11,408,790.87 |
| TOTAL | $58,634,256.63 | $14,662,212.91 | $58,648,851.64 | $58,641,554.14 |
Una vez considerando un flujo base anual de $58,641,554.14 por cada agrega la inflación proyectada por cada año para estimar los ingresos anuales a partir de 2030 al 2045 (16 años):
| Año | Inflación Proyectada | Ingreso Annual Proyectado |
|---|---|---|
| 2030 | 4.37 | $61,204,190.05 |
| 2031 | 4.36 | $63,872,692.74 |
| 2032 | 4.34 | $66,644,767.60 |
| 2033 | 4.32 | $69,523,821.56 |
| 2034 | 4.31 | $72,520,298.27 |
| 2035 | 4.29 | $75,631,419.07 |
| 2036 | 4.28 | $78,868,443.80 |
| 2037 | 4.26 | $82,228,239.51 |
| 2038 | 4.25 | $85,722,939.69 |
| 2039 | 4.23 | $89,349,020.04 |
| 2040 | 4.21 | $93,110,613.78 |
| 2041 | 4.2 | $97,021,259.56 |
| 2042 | 4.18 | $101,076,748.21 |
| 2043 | 4.17 | $105,291,648.61 |
| 2044 | 4.15 | $109,661,252.03 |
| 2045 | 4.14 | $114,201,227.86 |
1.3.1- Egresos estimados
No se considera gasto corriente ya que ese estará en el presupuesto de la Agencia Espacial Mexicana.
1.3.2- Ingresos y Egresos
Consideraciones:
-
de 2026 al 2029 es el trabajo para la planeación, costrucción y lanzamiento del satélite a más tardar el cuarto trimestre del 2029.
-
A partir del 2030 solo se consideran ingresos del satélite considerando como base los ingresos del 2024 y 2025 del satélite Morelos 3 (se promedia los ingresos ya que 2025 solo es el primer trimestre), no se considerando gastos corrientes ya que serían empleados de la AEM los que desempeñen el trabajo de monitoreo y control, además el gasto corriente estará considerado en el gasto de cada ejercicio fiscal.
| Año | Gastos | Ingresos | Neto |
|---|---|---|---|
| 2026 | $3,494,104,936.82 | $0.00 | -$3,494,104,936.82 |
| 2027 | $3,494,104,936.82 | $0.00 | -$3,494,104,936.82 |
| 2028 | $3,494,104,936.82 | $0.00 | -$3,494,104,936.82 |
| 2029 | $3,494,104,936.82 | $0.00 | -$3,494,104,936.82 |
| 2030 | $0.00 | $61,204,190.05 | $61,204,190.05 |
| 2031 | $0.00 | $63,872,692.74 | $63,872,692.74 |
| 2032 | $0.00 | $66,644,767.60 | $66,644,767.60 |
| 2033 | $0.00 | $69,523,821.56 | $69,523,821.56 |
| 2034 | $0.00 | $72,520,298.27 | $72,520,298.27 |
| 2035 | $0.00 | $75,631,419.07 | $75,631,419.07 |
| 2036 | $0.00 | $78,868,443.80 | $78,868,443.80 |
| 2037 | $0.00 | $82,228,239.51 | $82,228,239.51 |
| 2038 | $0.00 | $85,722,939.69 | $85,722,939.69 |
| 2039 | $0.00 | $89,349,020.04 | $89,349,020.04 |
| 2040 | $0.00 | $93,110,613.78 | $93,110,613.78 |
| 2041 | $0.00 | $97,021,259.56 | $97,021,259.56 |
| 2042 | $0.00 | $101,076,748.21 | $101,076,748.21 |
| 2043 | $0.00 | $105,291,648.61 | $105,291,648.61 |
| 2044 | $0.00 | $109,661,252.03 | $109,661,252.03 |
| 2045 | $0.00 | $114,201,227.86 | $114,201,227.86 |
1.4 Resultados del análisis de VPN
Tabla detallada del VPN (considerando un presupuesto de $13,976 millones)
| Periodo | Año | Flujo real | Flujo descontado | Acumulado VPN |
|---|---|---|---|---|
| 0 | 2026–2029 | -$13,976,419,747.28 | -$13,976,419,747.28 | -$13,976,419,747.28 |
| 1 | 2030 | $61,204,190.05 | $55,640,172.77 | -$13,920,779,574.51 |
| 2 | 2031 | $63,872,692.74 | $52,787,349.37 | -$13,867,992,225.14 |
| 3 | 2032 | $66,644,767.60 | $50,071,200.30 | -$13,817,921,024.84 |
| 4 | 2033 | $69,523,821.56 | $47,485,705.60 | -$13,770,435,319.24 |
| 5 | 2034 | $72,520,298.27 | $45,029,399.55 | -$13,725,405,919.69 |
| 6 | 2035 | $75,631,419.07 | $42,691,964.36 | -$13,682,713,955.33 |
| 7 | 2036 | $78,868,443.80 | $40,471,982.21 | -$13,642,241,973.12 |
| 8 | 2037 | $82,228,239.51 | $38,360,080.59 | -$13,603,881,892.53 |
| 9 | 2038 | $85,722,939.69 | $36,354,894.56 | -$13,567,526,997.97 |
| 10 | 2039 | $89,349,020.04 | $34,447,915.09 | -$13,533,079,082.88 |
| 11 | 2040 | $93,110,613.78 | $32,634,702.11 | -$13,500,444,380.77 |
| 12 | 2041 | $97,021,259.56 | $30,913,963.27 | -$13,469,530,417.50 |
| 13 | 2042 | $101,076,748.21 | $29,278,333.58 | -$13,440,252,083.92 |
| 14 | 2043 | $105,291,648.61 | $27,726,581.90 | -$13,412,525,502.02 |
| 15 | 2044 | $109,661,252.03 | $26,252,031.86 | -$13,386,273,470.16 |
| 16 | 2045 | $114,201,227.86 | $24,853,514.53 | -$13,361,419,955.63 |
1.4.1. Cálculo del VPN
- Se aplicó una tasa de descuento del 10 % anual para actualizar los flujos futuros a valor presente.
- El periodo 0 (2026–2029) corresponde al monto total de la inversión, considerado sin descuento adicional por ubicarse al inicio del proyecto.
- Los flujos estimados de ingresos entre 2030 y 2045 fueron descontados individualmente a valor presente.
1.4.2. Valor Presente Neto (VPN) total
VPN = -$13,361,419,955.63
1.4.3. Interpretación
- El VPN negativo indica que el proyecto no recupera la inversión inicial dentro del horizonte de análisis de 16 años que es el tiempo de vida estimada del satélite.
- Específicamente, se observa que el proyecto no alcanza el punto de equilibrio financiero en los 16 años de ingresos proyectados (2030–2045).
- Bajo los supuestos actuales, el proyecto no es rentable financieramente según el criterio del Valor Presente Neto.
2.- Tasa Interna de Retorno (TIR)
Considerando los flujos netos:
| No | Año | Gastos | Ingresos | Neto |
|---|---|---|---|---|
| 0 | 2026 - 2029 | $13,976,419,747.28 | $0.00 | -$13,976,419,747.28 |
| 1 | 2030 | $0.00 | $61,204,190.05 | $61,204,190.05 |
| 2 | 2031 | $0.00 | $63,872,692.74 | $63,872,692.74 |
| 3 | 2032 | $0.00 | $66,644,767.60 | $66,644,767.60 |
| 4 | 2033 | $0.00 | $69,523,821.56 | $69,523,821.56 |
| 5 | 2034 | $0.00 | $72,520,298.27 | $72,520,298.27 |
| 6 | 2035 | $0.00 | $75,631,419.07 | $75,631,419.07 |
| 7 | 2036 | $0.00 | $78,868,443.80 | $78,868,443.80 |
| 8 | 2037 | $0.00 | $82,228,239.51 | $82,228,239.51 |
| 9 | 2038 | $0.00 | $85,722,939.69 | $85,722,939.69 |
| 10 | 2039 | $0.00 | $89,349,020.04 | $89,349,020.04 |
| 11 | 2040 | $0.00 | $93,110,613.78 | $93,110,613.78 |
| 12 | 2041 | $0.00 | $97,021,259.56 | $97,021,259.56 |
| 13 | 2042 | $0.00 | $101,076,748.21 | $101,076,748.21 |
| 14 | 2043 | $0.00 | $105,291,648.61 | $105,291,648.61 |
| 15 | 2044 | $0.00 | $109,661,252.03 | $109,661,252.03 |
| 16 | 2045 | $0.00 | $114,201,227.86 | $114,201,227.86 |
La TIR es de: -18.69%
Esto indica que el proyecto no es rentable en términos financieros, ya que la TIR es negativa. Es decir, los ingresos futuros no alcanzan a cubrir la inversión inicial dentro del periodo analizado.
3.- Tasa de Rendimiento Inmediato (TRI)
TRI=\frac{B_{t+1} - C_{t+1}} {I_t}
donde:
- $I_t$=3,494,104,936.82I_t = 3,494,104,936.82It=3,494,104,936.82 (inversión anual de 2026 a 2029)
- ${B_{t+1} - C_{t+1}} {I_t}$ es el flujo neto en el año siguiente
| Año | Inversión (I_t) |
Flujo Neto Año siguiente ({B_{t+1} - C_{t+1}}) |
TRI |
|---|---|---|---|
| 2026 | 3,494,104,936.82 | -$3,494,104,936.82 | -1.0000 |
| 2027 | 3,494,104,936.82 | -$3,494,104,936.82 | -1.0000 |
| 2028 | 3,494,104,936.82 | -$3,494,104,936.82 | -1.0000 |
| 2029 | 3,494,104,936.82 | $61,204,190.05 | 0.0175 |
TRI:
| Año | TRI |
|---|---|
| 2026 | -1.00 |
| 2027 | -1.00 |
| 2028 | -1.00 |
| 2029 | 0.02 |
Explicación de la Tasa de Rendimiento Inmediato (TRI)
-
Si la TRI es positiva, significa que el flujo de dinero que entra es mayor que lo que se invirtió, es decir, la inversión está generando ganancias.
-
Si la TRI es negativa, indica que el flujo que recibimos es menor que la inversión, lo que representa una pérdida o que el dinero invertido aún no se recupera.
En nuestro caso, durante los años 2026, 2027 y 2028, la inversión es muy alta y no recibimos ingresos inmediatos, por lo que la TRI es -1, lo que quiere decir que todo lo invertido en esos años se considera como una salida de dinero sin retorno inmediato.
Para el año 2029, la TRI cambia a un valor positivo muy pequeño (0.02 o 2%), porque ese año comienza a generarse un ingreso pequeño respecto a la inversión realizada.