**Nombre del proyecto:** Sistema Satelital de Telecomunicaciones.

**Descripción del Proyecto:** Renovar y fortalecer las capacidades satelitales nacionales mediante una coordinación integral de actividades relacionadas a las telecomunicaciones espaciales que permita desplegar un nuevo satélite de telecomunicaciones, ampliar su uso, así como garantizar su sostenibilidad operativa.

**Presupuesto:** $13,785,000,000.00 (Trece mil setecientos ochenta y cinco millones MXN)

**Tiempo de vida del Proyecto (años)**: 16 
*se considera un tiempo de vida similar al Satélite Morelos 3*

**Tiempo inicial preparativos previo al lanzamiento (años):**  3 (2026 - 2028)

#### **Datos Generales del Satélite**
Compañía encargada del satélite: Boeing
Modelo del Satélite: [Bus Boeing 702 HP GeoMobile](https://www.boeing.com/space/boeing-satellites)
*Considerando el modelo del satélite para el Morelos 3*

# 1.- Informe de Valor Presente Neto (VPN) – Proyecto Satélite 2026-2045

## 1.1- Introducción

Este informe presenta el análisis financiero del proyecto de planeación, construcción y lanzamiento de un satélite, con horizonte hasta el año 2045. El objetivo es determinar la viabilidad económica a partir del cálculo del Valor Presente Neto (VPN) considerando los flujos de inversión y los ingresos proyectados.

## 1.2- Consideraciones principales

- **Periodo de inversión:** 2026 a 2029, años en los cuales se realizan los gastos asociados a planeación, construcción del satélite y su lanzamiento.
- **Periodo de ingresos:** A partir de 2030, se consideran los ingresos anuales proyectados con base en datos históricos del satélite Morelos 3.
- **Tasa de descuento utilizada:** 10% anual, para actualizar los flujos futuros a valor presente.
- **Gastos operativos posteriores a 2029:** No considerados explícitamente, ya que se asume que el monitoreo y control serán realizados por empleados de la AEM y los gastos se reflejan en el gasto corriente del ejercicio fiscal considerado dentro de su presupuesto.
- Con base en el Libro Blanco se obtuvieron los gastos considerados para el Satélite Morelos 3 y adicionalmente se les aplica la inflación acumulada del Banco Mundial para el caso de los pagos realizados en USD y para los pagos hechos en MXN se les aplica la inflación acumulada del 2016 al 2025:

Costos del Satélite Morelos 3 (precios al 2015)

| Concepto de Gasto                                      | Costo USD       | Costo MXN       |
| ------------------------------------------------------ | --------------- | --------------- |
| Fabricación del satélite Morelos 3                     | $292,200,000.00 | $0.00           |
| Seguro en órbita (2016–2017)                           | $272,914,800.00 | $0.00           |
| Lanzamiento del Morelos 3 (Atlas V - LMCLS)            | $148,250,000.00 | $0.00           |
| Seguro lanzamiento + primer año (Morelos 3)            | $24,605,403.00  | $0.00           |
| Terminales satelitales SEDENA/SEMAR (donación EE. UU.) | $4,500,000.00   | $0.00           |
| Mantenimiento y operación (Morelos 3, abril 2016)      | $0.00           | $59,542,283.47  |
| Mantenimiento y operación (Morelos 3, oct 2016)        | $0.00           | $45,952,168.01  |
| Consultoría técnica terminales móviles (DC Mobility)   | $2,203,200.00   | $0.00           |
| Desarrollo terminales aeronáuticas (Morelos 3)         | $0.00           | $20,000,000.00  |
| TOTAL                                                  | $750,073,403.00 | $125,494,451.48 |

Para Actualizar los valores considerando la inflación según el Banco Mundial para el caso de los pagos hechos en USD se utiliza la siguiente formula en Excel

$$
ValorAjustadoUSD = PrecioBaseUSD \times (1+ TasaInflacion) = $750,\!073,\!403.00 \times (1 + 0.3229) = $992,\!272,\!104.83 
$$

Para el valor ajustado en USD se utiliza el tipo de cambio promedio que se proyecta para los años 2026 al 2029 de $20.2796 por cada USD, por lo tanto el importe a considerar del total de los pagos en USD a pesos mexicanos es de :

**$20,122,881,377.08**

Para todos los costos en pesos mexicanos se aplica la misma lógica de añadir la inflación acumulada a los precios de 2015 por lo tanto la estimación de necesidad de recursos para solventar los costos en pesos mexicanos es de:

| Periodo | Año  | Inflación % | importe acumulado  |
|---------|------|-------------|--------------------|
| 0       |      |             | $125,494,451.48    |
| 1       | 2016 | 3.36%       | $129,711,065.05    |
| 2       | 2017 | 6.77%       | $138,492,504.15    |
| 3       | 2018 | 4.83%       | $145,181,692.10    |
| 4       | 2019 | 2.83%       | $149,290,333.99    |
| 5       | 2020 | 3.15%       | $153,992,979.51    |
| 6       | 2021 | 7.36%       | $165,326,862.80    |
| 7       | 2022 | 7.82%       | $178,255,423.47    |
| 8       | 2023 | 4.66%       | $186,562,126.20    |
| 9       | 2024 | 4.21%       | $194,416,391.71    |
| 10      | 2025 | 4.42%       | $203,009,596.22    |

Por lo tanto, el presupuesto base para los pagos en pesos mexicano debe de ser de: $203,009,596.24

Tabla Resumen de los importes ajustados con la inflación:

| CONCEPTO                                          | IMPORTE USD     | IMPORTE MXN     | TOTAL MXN          |
| ------------------------------------------------- | --------------- | --------------- | ------------------ |
| TOTAL USD 2026 (AJUSTADO CON INFLACIÓN ACUMULADA) | $992,272,104.83 | $0.00           | $20,122,881,377.08 |
| TOTAL MXN 2026 (AJUSTADO CON INFLACIÓN ACUMULADA) | $0.00           | $203,009,596.24 | $203,009,596.24    |
| TOTAL                                             | $992,272,104.83 | $203,009,596.24 | $20,325,890,973.32 |

## 1.3- Datos de flujos de caja

### 1.3.1- Ingresos estimados
Para la estimación de los ingresos se considera los ingresos del Satélite Morelos 3 de los años 2024 y 1er trimestre 2025 donde se se estima la totalidad del 2025 por regla de 3 y se saca un promedio de ambos años:

| Dependencia | 2024           | 2025 (ene-mar) | 2025 Anual (estimación) | Ingreso Prom Annual.  |
|-------------|----------------|----------------|-------------------------|-----------------------|
| SEDENA      | $10,773,846.53 | $1,892,889.91  | $7,571,559.64           | $9,172,703.09         |
| MARINA      | $18,928,519.61 | $5,449,312.89  | $21,797,251.56          | $20,362,885.59        |
| GN          | $6,158,226.32  |                | $0.00                   | $3,079,113.16         |
| FGR         | $5,631,925.96  | $526,274.48    | $2,105,097.92           | $3,868,511.94         |
| CNI         | $13,094,404.36 | $2,101,173.66  | $8,404,694.64           | $10,749,549.50        |
| TREN MAYA   | $4,047,333.85  | $4,692,561.97  | $18,770,247.88          | $11,408,790.87        |
| TOTAL       | $58,634,256.63 | $14,662,212.91 | $58,648,851.64          | $58,641,554.14        |

Una vez considerando un flujo base anual de $58,641,554.14 por cada agrega la inflación proyectada por cada año para estimar los ingresos anuales a partir de 2030 al 2045 (16 años):

| Año  | Inflación Proyectada | Ingreso Annual Proyectado  |
|------|----------------------|----------------------------|
| 2030 | 4.37                 | $61,204,190.05             |
| 2031 | 4.36                 | $63,872,692.74             |
| 2032 | 4.34                 | $66,644,767.60             |
| 2033 | 4.32                 | $69,523,821.56             |
| 2034 | 4.31                 | $72,520,298.27             |
| 2035 | 4.29                 | $75,631,419.07             |
| 2036 | 4.28                 | $78,868,443.80             |
| 2037 | 4.26                 | $82,228,239.51             |
| 2038 | 4.25                 | $85,722,939.69             |
| 2039 | 4.23                 | $89,349,020.04             |
| 2040 | 4.21                 | $93,110,613.78             |
| 2041 | 4.2                  | $97,021,259.56             |
| 2042 | 4.18                 | $101,076,748.21            |
| 2043 | 4.17                 | $105,291,648.61            |
| 2044 | 4.15                 | $109,661,252.03            |
| 2045 | 4.14                 | $114,201,227.86            |

### 1.3.1- Egresos estimados

No se considera gasto corriente ya que ese estará en el presupuesto de la Agencia Espacial Mexicana.


### 1.3.2- Ingresos y Egresos

Consideraciones:
- de 2026 al 2029 es el trabajo para la planeación, costrucción y lanzamiento del satélite a más tardar el cuarto trimestre del 2029.

- A partir del 2030 solo se consideran ingresos del satélite considerando como base los ingresos del 2024 y 2025 del satélite Morelos 3 (se promedia los ingresos ya que 2025 solo es el primer trimestre), no se considerando gastos corrientes ya que serían empleados de la AEM los que desempeñen el trabajo de monitoreo y control, además el gasto corriente estará considerado en el gasto de cada ejercicio fiscal.

| Año  | Gastos            | Ingresos        | Neto                |
|------|-------------------|-----------------|---------------------|
| 2026 | $3,494,104,936.82 | $0.00           | -$3,494,104,936.82  |
| 2027 | $3,494,104,936.82 | $0.00           | -$3,494,104,936.82  |
| 2028 | $3,494,104,936.82 | $0.00           | -$3,494,104,936.82  |
| 2029 | $3,494,104,936.82 | $0.00           | -$3,494,104,936.82  |
| 2030 | $0.00             | $61,204,190.05  | $61,204,190.05      |
| 2031 | $0.00             | $63,872,692.74  | $63,872,692.74      |
| 2032 | $0.00             | $66,644,767.60  | $66,644,767.60      |
| 2033 | $0.00             | $69,523,821.56  | $69,523,821.56      |
| 2034 | $0.00             | $72,520,298.27  | $72,520,298.27      |
| 2035 | $0.00             | $75,631,419.07  | $75,631,419.07      |
| 2036 | $0.00             | $78,868,443.80  | $78,868,443.80      |
| 2037 | $0.00             | $82,228,239.51  | $82,228,239.51      |
| 2038 | $0.00             | $85,722,939.69  | $85,722,939.69      |
| 2039 | $0.00             | $89,349,020.04  | $89,349,020.04      |
| 2040 | $0.00             | $93,110,613.78  | $93,110,613.78      |
| 2041 | $0.00             | $97,021,259.56  | $97,021,259.56      |
| 2042 | $0.00             | $101,076,748.21 | $101,076,748.21     |
| 2043 | $0.00             | $105,291,648.61 | $105,291,648.61     |
| 2044 | $0.00             | $109,661,252.03 | $109,661,252.03     |
| 2045 | $0.00             | $114,201,227.86 | $114,201,227.86     |

## 1.4 Resultados del análisis de VPN

### Tabla detallada del VPN (considerando un presupuesto de $13,976 millones)

|Periodo|Año|Flujo real|Flujo descontado|Acumulado VPN|
|---|---|---|---|---|
|0|2026–2029|-$13,976,419,747.28|-$13,976,419,747.28|-$13,976,419,747.28|
|1|2030|$61,204,190.05|$55,640,172.77|-$13,920,779,574.51|
|2|2031|$63,872,692.74|$52,787,349.37|-$13,867,992,225.14|
|3|2032|$66,644,767.60|$50,071,200.30|-$13,817,921,024.84|
|4|2033|$69,523,821.56|$47,485,705.60|-$13,770,435,319.24|
|5|2034|$72,520,298.27|$45,029,399.55|-$13,725,405,919.69|
|6|2035|$75,631,419.07|$42,691,964.36|-$13,682,713,955.33|
|7|2036|$78,868,443.80|$40,471,982.21|-$13,642,241,973.12|
|8|2037|$82,228,239.51|$38,360,080.59|-$13,603,881,892.53|
|9|2038|$85,722,939.69|$36,354,894.56|-$13,567,526,997.97|
|10|2039|$89,349,020.04|$34,447,915.09|-$13,533,079,082.88|
|11|2040|$93,110,613.78|$32,634,702.11|-$13,500,444,380.77|
|12|2041|$97,021,259.56|$30,913,963.27|-$13,469,530,417.50|
|13|2042|$101,076,748.21|$29,278,333.58|-$13,440,252,083.92|
|14|2043|$105,291,648.61|$27,726,581.90|-$13,412,525,502.02|
|15|2044|$109,661,252.03|$26,252,031.86|-$13,386,273,470.16|
|16|2045|$114,201,227.86|$24,853,514.53|-$13,361,419,955.63|

### 1.4.1. Cálculo del VPN

- Se aplicó una tasa de descuento del **10 % anual** para actualizar los flujos futuros a valor presente.
- El periodo 0 (2026–2029) corresponde al monto total de la inversión, considerado sin descuento adicional por ubicarse al inicio del proyecto.
- Los flujos estimados de ingresos entre **2030 y 2045** fueron descontados individualmente a valor presente.
### 1.4.2. Valor Presente Neto (VPN) total

**VPN = -$13,361,419,955.63**

### 1.4.3. Interpretación

- El **VPN negativo** indica que el proyecto no recupera la inversión inicial dentro del horizonte de análisis de 16 años que es el tiempo de vida estimada del satélite.
- Específicamente, se observa que el proyecto **no alcanza el punto de equilibrio financiero en los 16 años de ingresos proyectados** (2030–2045).
- Bajo los supuestos actuales, el proyecto no es rentable financieramente según el criterio del Valor Presente Neto.


## 2.- Tasa Interna de Retorno (TIR)

Considerando los flujos netos:

| No | Año         | Gastos             | Ingresos        | Neto                 |
|----|-------------|--------------------|-----------------|----------------------|
| 0  | 2026 - 2029 | $13,976,419,747.28 | $0.00           | -$13,976,419,747.28  |
| 1  | 2030        | $0.00              | $61,204,190.05  | $61,204,190.05       |
| 2  | 2031        | $0.00              | $63,872,692.74  | $63,872,692.74       |
| 3  | 2032        | $0.00              | $66,644,767.60  | $66,644,767.60       |
| 4  | 2033        | $0.00              | $69,523,821.56  | $69,523,821.56       |
| 5  | 2034        | $0.00              | $72,520,298.27  | $72,520,298.27       |
| 6  | 2035        | $0.00              | $75,631,419.07  | $75,631,419.07       |
| 7  | 2036        | $0.00              | $78,868,443.80  | $78,868,443.80       |
| 8  | 2037        | $0.00              | $82,228,239.51  | $82,228,239.51       |
| 9  | 2038        | $0.00              | $85,722,939.69  | $85,722,939.69       |
| 10 | 2039        | $0.00              | $89,349,020.04  | $89,349,020.04       |
| 11 | 2040        | $0.00              | $93,110,613.78  | $93,110,613.78       |
| 12 | 2041        | $0.00              | $97,021,259.56  | $97,021,259.56       |
| 13 | 2042        | $0.00              | $101,076,748.21 | $101,076,748.21      |
| 14 | 2043        | $0.00              | $105,291,648.61 | $105,291,648.61      |
| 15 | 2044        | $0.00              | $109,661,252.03 | $109,661,252.03      |
| 16 | 2045        | $0.00              | $114,201,227.86 | $114,201,227.86      |

**La TIR es de: -18.69%**

Esto indica que el proyecto no es rentable en términos financieros, ya que la TIR es negativa. Es decir, los ingresos futuros no alcanzan a cubrir la inversión inicial dentro del periodo analizado.

## 3.- Tasa de Rendimiento Inmediato (TRI)

$$
TRI=\frac{B_{t+1} - C_{t+1}} {I_t}
$$

donde:

- $I_t$=3,494,104,936.82I_t = 3,494,104,936.82It​=3,494,104,936.82 (inversión anual de 2026 a 2029)
- ${B_{t+1} - C_{t+1}} {I_t}$​ es el flujo neto en el año siguiente 


| Año  | Inversión ($I_t$) | Flujo Neto Año siguiente (${B_{t+1} - C_{t+1}}$) | TRI     |
| ---- | ----------------- | ------------------------------------------------ | ------- |
| 2026 | 3,494,104,936.82  | -$3,494,104,936.82                               | -1.0000 |
| 2027 | 3,494,104,936.82  | -$3,494,104,936.82                               | -1.0000 |
| 2028 | 3,494,104,936.82  | -$3,494,104,936.82                               | -1.0000 |
| 2029 | 3,494,104,936.82  | $61,204,190.05                                   | 0.0175  |

TRI:

| Año  | TRI   |
| ---- | ----- |
| 2026 | -1.00 |
| 2027 | -1.00 |
| 2028 | -1.00 |
| 2029 | 0.02  |

**Explicación de la Tasa de Rendimiento Inmediato (TRI)**

- Si la TRI es **positiva**, significa que el flujo de dinero que entra es mayor que lo que se invirtió, es decir, la inversión está generando ganancias.
    
- Si la TRI es **negativa**, indica que el flujo que recibimos es menor que la inversión, lo que representa una pérdida o que el dinero invertido aún no se recupera.
    

En nuestro caso, durante los años 2026, 2027 y 2028, la inversión es muy alta y no recibimos ingresos inmediatos, por lo que la TRI es -1, lo que quiere decir que todo lo invertido en esos años se considera como una salida de dinero sin retorno inmediato.

Para el año 2029, la TRI cambia a un valor positivo muy pequeño (0.02 o 2%), porque ese año comienza a generarse un ingreso pequeño respecto a la inversión realizada.